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万里扬(002434)2019年三季报点评:CVT配套国六车型陆续量产 业绩迎来拐点

发布时间:2019-10-30    研究机构:上海证券

公司动态事项

公司发布2019年三季报。

事项点评

业绩同比增速转正,期间费用率改善

公司Q3业绩迎来拐点,实现营业收入12.07亿元,同比增长13.19%,环比增长8.25%,归母净利润、扣非净利润分别为1.16亿元、0.95亿元,同比增速达30.79%、51.17%,环比持平、增长69.12%。Q3毛利率为19.62%,较去年同期下降0.33pct。期间费用率为11.03%,同比下降2.35pct,管理费用率、研发费用率、财务费用率均有不同程度改善。

CVT 配套国六车型陆续量产,6MT 供货长城汽车上半年公司CVT 产品配套的国六车型陆续量产,包括搭载公司CVT25的吉利远景SUV、帝豪GS、帝豪GL、远景S1 和奇瑞艾瑞泽GX,以及搭载公司CVT18 的吉利汽车远景X3。未来公司CVT 产品将为比亚迪数款车型和一汽奔腾全系车型进行配套,6MT 产品8 月开始向长城汽车供应,产品销量有望持续提升。

受益“大吨小标”治理,G 系列占有率大幅提升“大吨小标”治理力度加大推动轻卡变速器产品升级,公司面向国六车型的G系列高端轻微型变速器市场占有率大幅提升,上半年部分主流轻卡市场占有率超过90%。公司轻卡AMT自动变速器产品和中重卡变速器产品各有多款车型正在开发,有望逐步投放市场。

投资建议

预计公司2019年至2021年EPS为0.36元、0.48元、0.61元;对应PE为22倍、17倍、13倍,维持“增持”评级。

风险提示

下游客户汽车销售不及预期的风险;行业政策变化的风险等

申请时请注明股票名称